博彩龍頭銀娛可關注

2018/07/27

受世界盃分流效應及銀聯終端機事件影響，澳門六月博彩毛收入224.9億澳門元，同比增12.5%，低於機構預期的18%。濠賭股六月走勢偏弱，但股價回落後，大多券商認為已充分反映行業負面因素。花旗維持澳門七月賭收按年增長9%預測，匯豐則預測澳門七月賭收按年增11-13%。

濠賭股的利好因素包括現時正值暑假旺季、澳門外部交通逐步完善以及內地中產階級崛起，可關注行業龍頭銀河娛樂(27.HK)。銀河娛樂一八年第一季集團收益升32%至185億（港元，下同），經調整EBITDA升36%至43億。貴賓毛收入93億，同比強勁增36%，佔比55%，是帶動公司博彩毛收入增長的主要因素，中場毛收入為67.15億，同比增16.7%，佔比36%，增長主要來自於高端中場的貢獻。老虎機業務毛收入5.5億，同比增10%。銀河第一季非博彩收入9.2億，同比增13%，佔比6%。

酒店業務方面，在一七年第四季及一八年第一季，銀娛旗下所有酒店入住率均為100%。在第一季澳門酒店客房總數增加下，公司酒店客房的日均房價仍同比增7%。目前公司酒店接待能力較飽和，開始調整行銷策略，把有限的客房資源向更高品質的中場客戶傾斜。另外，銀娛擁有大型度假村，較受益於暑假旺季。

行業方面，日後隨着港珠澳大橋通車，入境澳門遊客人次有望持續增長。銀娛第一季的收入增長主要由貴賓廳業務所帶動，中場毛收入增長速度遜於同業的19.9%，公司將繼續關注高端中場客戶。隨着公司策略的轉型，有望繼續提升高端中場業務收入佔比。

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