加息助經濟步向均衡

2017/12/15

全球步入加息周期，資金成本上升，市場遊戲規則多少會變。雖然資金成本上升難免令投資降溫，但衡量熱錢造成樓市泡沫對實體經濟的傷害，適當加息或許有助商業和投資活動走向理性。

金融海嘯以來，西方國家救經濟的量化寬鬆政策終於鳴金收兵，量寬造成的全球熱錢流竄亦告結束。熱錢造成以中國為核心的亞洲發展中國家樓市過熱，扭曲經濟發展軌跡，亦帶來社會和階層矛盾，這些問題有望隨資金成本逐步上升而紓緩。

對於政府而言，調控樓市壓力減少，由市場調節投資熱度，自然是一場及時雨。資金成本上升遏抑投資令樓市降溫，樓價升勢受到控制，租金相對平穩，對實業投資和創業都有好處。

加息要達到以上效果，必須累積一定幅度，以及需要傳導時間。正如地產業者認為，本地樓市的住屋剛需和供不應求，可以抵銷加息造成的成本上升。但持續加息令入市氣氛下降，樓價升幅放緩，進一步遏抑投資需求，居住需求有可能獲得較大實現空間。如果私人樓宇可以解決一部分住屋需求，政府興建公屋的壓力亦可以適當紓緩。

加息客觀上會帶來遏抑投資的需求，理應對經濟氣氛不利。但當前種種的經濟和社會問題，是低息時間太久所造成的市場扭曲，極需要適當調升利率以撥亂反正。美國加息，金管局基於穩定聯繫匯率加貼現窗，但銀行仍無須加息，可見流動資金之充裕。近期賭廳收入直線回升，其中一個原因亦是資金充裕令借貸博彩活躍，帶動賭收上升。

賭收入增加固然帶動整體經濟，但持續由賭廳領升，估計澳門社會並不願意看到。博彩業持續兩年的深度調整，好不容易把博企趕上了多元發展道路，非博彩業務的壯大改善澳門經濟結構和訪澳客源結構優化。倘賭廳收入持續上升甚至重奪主導，有可能鼓勵市場走回頭路，白白浪費了前期的政策調控努力。

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