銀行：步加息周期 入市宜謹慎

2017/3/23

美聯儲局上周宣佈加息1 / 4厘，澳門跟隨香港金管局調升貼現窗基本利率25個基點至1.25厘。雖然樓按息率暫時未調整，但銀行業者認為，可以肯定的是港澳已步入加息周期，置業者應量力而為，尤其投資炒賣更要謹慎，畢竟經濟好不代表樓市好，應該思考自身承擔能力。

美銀美林昨發表報告指出，市場自三月起，已充分預期美國聯儲局加息步伐將會更激進，銀行間市場的港元流動性仍非常充裕，抑制港元銀行同業拆息(Hibor)的短期息率攀升。

低利率引資金流出

美銀美林下調三個月港元拆息預測，首季末由1.01厘降至0.95厘；次季末由1.23厘降至1.05厘；第三季末由1.29厘降至1.1厘；末季底則由1.5厘降至1.3厘。

另外，美銀美林預期，低利率將引發資金流出香港，或推低十二個月美元兌港元遠期點數進一步下降至六年低位。

銀行業者表示，雖然香港金融業估計今年未必會跟隨美國加息，主要因為香港的港元流動資金仍充裕，美元與港元經濟背景不同，所以暫時未有需要完全追隨美國加息步伐。業者認為，同意港元流動資金充裕的說法，但值得留意的是，美元與港元的息差不宜持續擴闊，因為聯繫匯率制度下，短期息差是可以存在。但如果一年甚至逾一年時間存在息差，則不太適合，因為美國去年至今已加息三次。歷史上，美國與香港非完全同步加息，但多數都傾向同步，主要考慮聯繫匯率制度。如果存在明顯息差，就會存在套利情況，對沖壓力會越來越大。

息差擴大不利穩定

今時今日，香港雖然流動資金充裕，但過去數年眾多國家採取量化寬鬆政策，導致市場充斥流動資金，美國估計有四千億美元流動熱錢流入香港，即現時香港有很強流動性。當美元繼續走強，美國經濟復甦，這部分資金很容易會撤離香港、重新流入美國，屆時對金融體系會造成多大衝擊，值得關注。所以對於今年不加息的說法，是有所保留，加息與否很視乎資金流動性。

美國和香港的銀行同業拆息，正常情況是相差十至二十點子，但現時已相差五十至六十點子，如果下一次加息再不跟隨，差距進一步拉闊。現時所見趨勢，已經有不少投資者將存款轉為美元，多於其他貨幣，所以下一次香港是否仍“頂得住”，估計未必，要密切留意資金會否外流。

樓市息率關係密切

樓市升跌和利息升跌有密切關係，過去經濟不理想，但低息環境下港澳樓市仍持續上升。經濟升跌對樓市影響都不及利息升跌，因為每次調升利率都會增加供樓負擔，保守估計美國今、明兩年會各加息四次，等同加息一至兩厘，按照現時樓按息率約二厘五，如加息兩厘，等同增長近一倍，置業人士承擔的壓力不容小看。可以預期會影響供款能力，有意置業者相信會因而卻步，必然就會影響樓市。

現時可以肯定的是，已步入加息軌道，建議置業人士宜採取穩健策略，有能力購買自用者影響不大，但炒賣投資者則要謹慎考慮，經濟好不一定樓市好。

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