內外受困投行：賭收前景存憂

2014/10/4

來源：澳門日報

賭收連跌四個月，且受“佔中”事件、下周賭場中場實施禁煙等疊加因素影響，濠股賭繼續捱沽。銀河、金沙一度再創一年低位。午後隨港股收窄跌勢，甚至轉跌為升。投行發表報告，對賭收前景存隱憂。

濠賭股成捱沽目標

昨日港股假後復市表現波動，亦是十月第一個交易日，昨早恆指低開241點，開市後跌幅擴大，半日最多跌367點。濠賭股繼續成為捱沽目標。午後港股由跌轉升，重上23,000點，最多曾漲214點。午後濠賭股跌幅減少，部分扭轉跌勢。

銀河昨一度低見42.95元，收報45.35元，升0.55%；金沙曾跌穿40元關口，低見38.7元，收報40.1元，跌0.99%。永利澳門收報24.75元，升0.2%。

全面禁煙影響擴大

不過，投行對賭場中場下周一全面禁煙，包括高端中場範圍表示憂慮。瑞信及巴克萊均指出，早前理解是高端中場可吸煙，故預期最新政策對行業影響會大過預期。

巴克萊表示，賭場會要求政府釐清私人高端中場範圍是否亦須禁煙。原本預期禁煙政策會對博彩收入有低至中單位數影響，但若中場確實全面禁煙，預期收入會有中至高單位數影響。相信十月博彩收入仍然疲弱。

瑞信認為，澳門賭業股基本因素回穩，惟不確定性如中場禁煙及香港“佔中”行動，均影響股價表現。另外，經濟財政司司長譚伯源預期上月博彩收入按年跌12-13%，如果屬實，表現較預期理想。不過，“佔中”除影響內地旅客前往港澳旅遊，港人亦會減少去澳門，對博彩收入會帶來影響。

明年三月前未見底

摩根士丹利發表研究報告，下調博彩業明年至一六年EBITDA及純利預測，較市場預測低18-24%，並看到進一步下跌的因素，預期一五年三月前未見底。

該行指出，禁煙及供應短缺，中場收入僅有單位數增長，貴賓廳業務亦因中介人流動性短缺，生意跌超20%。又相信會因為勞工成本上升及高基數，預計令EBITDA於明年首季跌20%，若以10倍EV/EBITDA計算，相信股價仍有20%跌幅。該行亦下調今明兩年EBITDA預測6-8%。

該行調整今年至一六年博彩收入增長至1%、0%、13%，當中中場增長分別20%、11%、24%，貴賓廳收入則為-9%、-7%、-4%。撇除新供應增加，今年至一六年博彩收入增長為1%、-3%、3%。

內外受困 投行：賭收前景存憂