多元投資緩樓市壓力

2014/8/7

來源：澳門日報

美國持續低息，令港澳利率處於前所未有的新低。區域經濟持續發展帶來通脹，令港澳進入長時間的負利率時期，居民財富不斷被通脹蠶食，尋找投資保值渠道成為不少打工仔茶餘飯後的關注話題。

香港、澳門社情、經濟發展不同，香港通脹比澳門低，加上有國際化的金融投資渠道，資金除流入樓市保值甚或博升值，還可選擇股市及其相關金融衍生產品。相反澳門投資渠道單一，雖同樣可投資香港股市，但熱衷程度、知識未及鄰埠投資者，有財政實力的居民均傾向買入磚頭保值，資金囤積在樓市，加上供應無法追上需求，成為樓價急升導火線。

美國近期各項經濟數據好轉，引發市場對美聯儲局加息的擔憂。倘步向加息周期，置業者供樓負擔增加，或釋出供應“減磅”，降低供款負擔，故美國加息為熾熱樓市帶來潛在風險。不過，美國經濟復甦初期，加息步伐不會過快，即使利率增加一厘，亦未必令樓市有根本性逆轉。

歸根究底是本澳通脹持續高企，即使內地經濟放緩，人民幣貶值、物價升勢止步，亦無助澳門通脹降溫。近月消費物價指數依然徘徊百分之六，通脹率保持百分之五以上。即使美國加息一厘，港澳仍處負利率。投資者供款負擔雖然上升，但負利率下依然要尋找投資保值工具。可以預見加息周期初，投資者寧願承受供款負擔上升，也未必急於放售物業。

與此同時，美國加息周期啟動之時，正值澳門博彩業第二波發展高峰期，人資緊張、經濟增長、內需擴大料帶動物價進一步升溫，不僅通脹回落無望，甚至有可能進一步向上，除非有不可預期的逆轉因素，否則資金相信不會貿然撤離樓市。近兩月賭收下跌，樓價依然企硬，反映投資者仍然看好後市，沒有受博彩業調整而影響持貨信心。

過去幾年樓價急升除帶動經濟增長，更重要是通脹高企、低息環境持續衍生的負利率，令居民急於尋找投資工具保值，投資需求龐大。即使推出樓市需求管理措施，亦無助平抑樓價。既然投資需求存在，供應短期難跟上，故此有需要改變思維方式。如應該創設多元投資渠道，讓居民財富免被高通脹蠶食，紓緩本地投資需求，引導有意流入樓市投資保值的資金轉移到其他渠道。如果流入樓市的資金減少，可以緩和樓價升勢，令未能置業安居的居民有時間累積財富順利“上車”，從而疏導社會對住屋問題的怨氣，理順施政困境。

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