今年通脹5% 失業率2%內

2014-1-29

來源:澳門日報

金管局的最新一期金融研究季報指出，預期本澳生產總值將持續增長。儘管如此，一四年上半年經濟增長在基數效應影響下，可能會較下半年快，澳門通脹一四年可能維持在5%以上、失業率將保持在2%以下。

季報指出，一四年澳門物業市場將受不確定性因素影響。美國減少買債規模，貨幣環境對物業持有者漸趨不利。反映區域競爭力的指標，如出租物業收益率，可能日漸成為投資者重新設定其投資組合的考慮因素。有證據顯示，澳門物業平均租金回報率低於一些亞洲經濟體（如香港的），這種不利趨勢將可能持續。

澳門貨幣及金融狀況保持穩定，但高度開放的經濟體系，令澳門難以擺脫外來因素的影響。同時，本澳經濟亦面對短、中期的挑戰，如消費和資產價格通脹、供應制約、產業多元化與經濟可持續發展等。

樓價負擔能力續降

由金管局編制的一三年第三季總體金融穩定指數較第一季微升，金融穩定和區域經濟景氣均改善。澳門高投資級別的評級（即由國際性評級公司給予展望“穩定”的“AA”評級），展示特區的高信用和償付能力。

預期本澳生產總值將持續增長，一四年澳門通脹可能維持在5%以上、失業率將保持在2%以下；一三年首十一個月，非貿易品部分或內部導向因素，為總體5.5%的通脹率貢獻約4個百分點。通脹主要受內部因素帶動，就業增長、收入和財富上升，勞動力市場依然緊張，令工資成本進一步上升，同時物業租金仍處上升軌道。

金管局的內部計量經濟模型顯示，當失業率低於3.4%的水平，通脹率與失業率的關係敏感度較高。失業率於本年度應不會回升，致使通脹率亦會在現水平徘徊。然而，美國減少買債規模可能令澳門元兌非美元貨幣轉強，加上外圍經濟復甦溫和、通脹上行風險有限，澳門的進口通脹壓力將可紓緩。

在過去十年房地產價格大升，其相關風險亦隨之向上，一三年首三季平均住宅交易價格，超越○八年水平的3倍和○四年水平的9倍；寫字樓平均成交價也超過○八年水平的3倍和○四年水平的6倍，因此，有關住房價格相對收入的可負擔能力遂持續下降。

房產風險指標穩健

房地產在銀行貸款仍佔較大的比重，但有關主要風險指標保持穩健：負資產佔總住宅按揭貸款比率、住宅按揭貸款拖欠比率，以及商用物業貸款拖欠比率全在極低水平徘徊。監管當局和金融機構應高度檢視有關審慎性指標是否轉壞，決策者亦應就房地產市場的變化保持警惕，相關的審慎監管措施應持續執行，以避免當房地產價格迅速調整時，導致金融體系受到衝擊。

另一方面，美國減少買債規模對澳門實體經濟和通脹的影響呈兩面方向：美國減少買債規模，顯示該國（以及香港和澳門）的寬鬆貨幣情況開始逆轉，唯顯著的利率抽升應不會在一四年出現；另一方面，減少買債規模表示美國步入穩定的經濟恢復，這可能對環球供應商，如中國及其所依賴的經濟體（如澳門）有利。

匯率方面，減少買債規模可能令非美元貨幣（如人民幣）兌美元及澳門元的升值速度放緩，甚或停止，不利澳門旅遊業和博彩業的快速增長。然而，澳門元兌非美元貨幣走強，將有助遏制澳門的進口通脹。

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