高鑫零售線上業務前景看俏

2020/4/6

歐美疫情肆虐，美國首次申領失業救濟人數達664.8萬人，創紀錄新高，影響市場氣氛。恆指走勢反覆，全周微跌1%。投資者可留意內地經營超市高鑫零售(6808)，上周曾創五十二周新高，疫情未對業務構成影響，反而令公司線上業務大幅增加，業績公佈後至今上升約一成。

高鑫市值約1,000億，為內地超市龍頭之一，“歐尚”及“大潤發”為公司兩大知名品牌。 截至去年底，全國共有門店486家。一九年下半年收入按年平穩，但毛利升2.8個百分點至28%，稅前盈利升8.5%，同店銷售由一九年上半年-1.76%改善至全年-1.01%，下半年業務表現好轉主要受惠自一九年初起，公司旗下大潤發及歐尚門店開始整合營運系統及供應鏈。目前已大致完成，公司預期門店業績於二○年重回正軌。

高鑫早於一七年與阿里巴巴合作發展O2O業務(線上到線下業務)，由傳統零售業轉型升級。一九年O2O業務成為亮點，錄得大幅增長近90%。以B2C業務為主，顧客通過大潤發優鮮，歐尚到家，以及合作方平台入口如淘鮮達、餓了麼及天貓超市，選擇生鮮一小時到家服務，覆蓋門店周邊五公里內顧客。內地疫情期間令線上服務需求變得旺盛，註冊用戶大增，生鮮食品的需求有數倍增長。疫情下令市民購物模式改變，公司獲客成本大降，預計今年線上業務佔整體收入可提升至兩成。

公司今年持續推進多業態多管道發展、全面數字化升級改造、加速推進重構大賣場、深化雙品牌的整合共四大策略，預期同店銷售將會進一步改善及O2O業務進入收成期。市場預期二○年公司盈利增長一成，市盈率約31倍，估值較高反映公司具有一定防守性。有興趣的投資者可留意公司線上業務發展。

工銀澳門投資及風險研究中心李俊耀博士

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