面臨短暫去泡沫化進程

2013-10-9

來源：澳門日報

無論樓市抑或旅遊市場，澳門很可能面臨着短暫的去泡沫化進程，至少會延續到一五年、新大型旅遊項目啟動潮的開始。

自從政府去年十月推出“加碼印花稅”，外地居民購置澳門物業要加多百分之十特別印花稅後，地產業指外資幾近絕跡樓市。按金管局昨公佈數據，外來資金雖未完全絕跡，非居民上半年仍向澳門居民購入十億住宅物業，問題是外資從樓市流出的幅度更大。數據顯示，上半年非居民出售給澳門居民的住宅物業價值高達六十六億，不但遠高於購入數據，甚至高於一二年同期出售的四十六億。

外資何以大量流出樓市，除了特別印花稅，必定還有其它原因。香港提高針對外資的置業稅收門檻後，外地資金亦有減少流入和流出樓市的現象，或許至少說明，外資認為在現調控措施下，港澳樓市難有炒作空間，甚至樓價已經沒有大幅提升的空間。再參考李嘉誠出售資產押注歐洲市場，或許也可以看到資金出走的共性，即港澳或者整個亞洲市場資產價值已相對高位，相較之下歐洲市場正處低位回升，從投資效益而言，更具吸引力。

就算不考慮歐洲那麼遠，內地樓市雖然經歷嚴酷調控，一線城市仍然保持火熱，各地頻頻出現“地王”，對資金吸引力更大。

地產業界一直強調，樓花法和印花稅令供應持續減少，導致樓市交投處於膠着。也許交投淡靜，跟外資撤退也有關係。如果外資持續撤退，樓市供求關係還能否保持現階段的繃緊狀態，這是一大疑問。倘進入樓市的資金無以為繼，去泡沫進程便會啟動，程度大小視乎供求關係的改變幅度。目前有兩大因素可以避免大幅度泡沫爆破，一是未來幾年樓盤新增供應遠低於過去幾年，二是美國退市步伐減慢，資金成本未至於急升。

另一個去泡沫化進程在旅遊市場。國家實施《旅遊法》，旅行團大幅減少，如果情況在黃金周後持續沒有改善，說明旅行團市場被新法狠擠泡沫，針對旅行團的行業鏈必須啟動重整，重新適應市場。旅行團減少會否對訪澳客量造成影響，繼而影響外界對澳門旅遊市場的評估，視乎自由行客的補充程度，以及旅行團減少後，反映旅遊業的各項重要收益指標有沒有變化，包括賭收、零售和餐飲等數據。

一五至一七年無疑是澳門旅遊業乃至整體經濟的新動力，但不要忘記橫琴開發對於澳門，將是助力（整合）和對沖（分流）並存。

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