賭股好壞參半 投行各有喜好

2014/9/4

來源：澳門日報

港股昨日大升市，濠股賭卻好壞參半，投行報告沒有一面倒。瑞銀下調多隻澳門賭業股目標價，報告指澳門賭場貴賓廳表現令人失望，把貴賓廳全年收入預測由原來增2%，調低至倒退8%，意味着八至十二月收入按年跌19%。大和總研報告則對澳門博彩業中長期前景樂觀，相信評級持續調整，重申行業“正面”評級，並相信近期沽售已大致結束。

瑞銀報告提到投資者低估區內其他賭場帶來的競爭。貴賓客減兼競爭增加，還有勞動成本增加，把澳門賭業股今後三年EBITDA預測平均下調5-6%。

大和總研研究報告對澳門博彩業中長期前景樂觀，並相信近期沽售大致結束。但受高基數影響，預期下半年博彩收益回升之路顛簸。不過，澳門回歸十五周年，有可能推出利好措施，將成為調整評級的催化劑。

報告指出，八月澳門總博彩收益稍遜該行預期，按年跌6.1%至僅289億澳門元，貴賓廳收益更跌17%，中場業務收益亦錄得自年初至今最慢增幅，僅升14.4%。

禁煙或壯大貴賓廳

受累於貴賓廳業務持續疲弱，大和預計九月總博彩收益按年溫和跌3-5%。由於去年九至十二月每月博彩收益增長達23%，顯示今年餘下時間仍受到高基數影響。

八月金沙中國重奪一哥地位，佔博彩收益25%，按月升1.6個百分點。澳博、銀娛、新濠博亞娛樂、美高梅中國及永利澳門市佔率分別為22%、20.9%、13%、8.8%及10.2%。

有本地學者表示，過去三月賭收月平均281億，相信已成為一個周期趨勢，倘沒有利淡消息出爐，未來數月有望保持此水平甚至更高。市場關注豪賭客減少來澳，憂慮貴賓廳收入大幅倒退，加上工運升溫、十月將實施中場禁煙帶來不確定因素，故對前景憂慮。學者認為，澳門賭場並非全面實施禁煙，貴賓廳可吸煙，或加速賭客由高端中場走向貴賓廳博彩。加上市場揣測中央將推出振興經濟措施，有利貴賓客回流，市場情況不算太差。

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