資產配置 分散股海風險

2013/10/6

來源：澳門日報

受內地資金流動性不足及未有具體刺激經濟措施出台等因素影響，上半年港股走勢缺乏表現，恆指累跌一千八百四十五點。踏入第三季走勢顯著回穩。七月份更跟隨內地A股大幅回升，重上二萬二千點水平。其後，由於投資者憂慮美聯儲局九月份“退市”，亞太區新興市場曾劇烈波動，限制八月份港股表現。

隨着內地官方公佈的製造業數據優於預期、叙利亞的地緣政治局勢緩和，以及美國前財長薩默斯宣佈退出角逐下一任聯儲局主席，九月中旬港股進一步突破。加上美聯儲局議息結果公佈，維持每月八百五十億美元的購債規模，未如市場預期一樣展開“退市”，消息刺激各地股市反彈。可惜又再浮現美國財政預算案及債務上限兩大問題，為金融市場帶來不確定性，繼續困擾市況。

有市場分析指出，美國財政赤字減慢速度未如理想，導致債務觸及上限，即使今年美國經濟預測達到百分之二以上，若無法控制財赤增速高於經濟增長幅度，美國始終有機會要面對“財政懸崖”問題，債券持有人亦會質疑其償還債務能力。

美國國會對財政預算案的談判仍陷僵局，民主及共和兩黨未能解決新財年的政府預算分歧，部分非核心的政府部門被逼暫停運作，重蹈十七年前的關門覆轍。投資者擔心或影響美國政府十六點七萬億美元債務上限談判的結果。

除非美國國會對債務上限談判達成共識，否則美政府將在十月十七日觸及債務上限。市場分析普遍認為，若上限未能得以調高，屆時美國國債將可能產生債務違約，對經濟帶來影響必定大於金融海嘯。因經濟實力雄厚的國家亦出現債務違約，對市場造成的衝擊將難以預測。因此估計兩黨政治角力最終可達成協議，不會以國家利益作賭注，唯有再次通過調高債務上限。

另一方面，美聯儲局早前宣佈暫緩“退市”，令十年期國債孳息回落至二點六厘水平，市場估計十月及十二月兩次議息將繼續維持不變，避免息口回升影響經濟復甦步伐及樓市發展。至於何時“退市”，則要視乎美國經濟增長。但投資者已預估一五年前，息口有機會溫和上升，市場資金已開始逐步轉投息口敏感度較低的風險資產，如美國科技股等，近期納指亦重上十三年來高位。

目前，市場對美國財政預算案及債務上限問題的反應較冷淡，但兩項因素確實對市場構成不確定性，相關的消息或會引發金融市場的新一輪震盪。投資者入市前，最重要是保持危機意識，透過資產配置分散風險，避免將資金過份投入單一資產之上。

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