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視資金流向 炒股不炒市

  • 2014-01-20

2014/1/19

來源:澳門日報

 

美聯儲局去年底決定退市,逐步減少購債規模,今年一月起每月減少購債一百億美元,但繼續維持低息環境一段時間,措施對外圍金融市場衝擊不大,美股更屢創歷史新高。相反,市場憂慮內地錢荒,加上A股重啟IPO,令資金流動性偏緊,導致A股走勢持續回軟,上證指數跌至兩千點心理關口,拖累在港上市的中資類股份表現。由於目前中資類股份佔香港恆指成份股的比重較大,尤其內銀及資源板塊疲弱,令恆指表現仍受制於二萬三千點。

今年各地股市走勢,分析普遍認為上半年可望看高一線,但仍存在風險。例如美聯儲局會否在第二季開始加快退市,引發市場對加息預計,又或是內地利率市場化對內銀盈利的實際影響等。

港股表現向來受到內地及美國股市影響,當中美股被認定為有機會繼續造好。從資金流向的數據反映,美國債券基金的淨流入由前年的二千多億美元,大幅減少至去年的四十三億美元,與股票基金淨流入剛好相反,大幅增加至二千五百二十萬美元,預示美國經濟開始穩步復甦,投資者預期企業盈利回升,對美股的風險胃納增加,資金明顯由債市流入股市,分析普遍估計今年情況依然持續。然而,道指去年漲逾兩成半,錄得十八年來最大升幅,市盈率(P/E)漲至十七倍,已達多年來的平均水平,美股要達去年升幅,並不容易。

另一方面,過去三年A股持續向下,至今走勢仍未見起色。去年底,市場憂慮的地方債務問題,雖然審計署公佈結果顯示數字大致與市場預期相符,屬於可控範圍內,但未有因此紓解A股投資者憂慮,反而把焦點轉移年底企業回籠資金結算。加上內地銀行拆息抽高,令投資者擔心再次出現去年六、七月期間的錢荒,令估值便宜的A股一直疲弱,今年亦未必有大升可能。

除外圍股市影響港股表現,香港樓市變化亦為港股帶來隱憂。市場普遍預期港樓價或會下調一至一成半,主要是擔心美息趨升。新興市場資金回流美國,不排除香港較美國提早加息,或導致置業人士的供樓成本上升;部分人可能於股市套現來償還銀行按揭,以降低供樓負擔,令香港地產及銀行等傳統板塊缺乏表現,未能跟隨美股攀升。

今年港股仍受不明朗因素制約,券商大行較多預期恆指頂位為二萬五千點,距離現水平只有一成的潛在升幅。要捕捉股市波動變化,今年宜採取炒股不炒市的投資策略,同時留意市場資金流向,入市前需要有充分理據,才能穩操勝券。

 

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