穩住信心過漫長轉型期

2016/8/8

來源：澳門日報

○九年美國爆發金融海嘯以來，全球各地特別是發達經濟體猶如中了量化寬鬆的魔咒，紛紛開足印鈔機大印銀紙。惟觀乎目前結果，成效多事與願違。

美國實施長達十年的超低息環境及三輪量化寬鬆政策，結合金融改革、科技創新，終於走出金融海嘯陰影。雖然復甦之路起伏不定，但總算稍有起色，惟在強美元及環球經濟疲軟拖累下，近期公佈數據顯示復甦速度正在減弱，難免令市場憂慮。

美國是這一輪量化寬鬆的始作俑者，歐盟及日本先後步其後塵。歐盟失業率未見太大改善，量寬成效仍有待觀察；日本自安倍晉三重新執政後，先後推出多次量化寬鬆，但始終回天乏力。日圓今年更重上升軌，祭出負利率亦無法扭轉升勢。新近再推量化寬鬆，但市場已不看好，復甦遙不可及。

寬鬆貨策雖提供了低成本的融資環境，但關鍵在於經濟結構是否順應時勢，需要經歷陣痛加以調整、轉型，形成新的增長動力。否則，陳舊老化、欠缺活力的經濟結構，再多量寬措施，資金也不會貿然流入實體經濟。最多祇是在金融、資產市場興風作浪，尋找更高回報的投資，此舉無助國家扭轉通縮、衰退的命運，甚至推動樓市等資產價格帶來社會矛盾。

內地嘗過四萬億救市的後遺症，過去幾年經濟增長持續放慢，仍放棄大規模貨幣刺激。寧願忍受轉型陣痛，換來經濟結構轉型的成果，總比服下猶如“嗎啡”的量鬆政策好。後者治標不治本，甚而埋下更大的痛苦根源。

同樣情況也在澳門上演，祇是澳門沒有自己的貨幣政策，不能以量寬刺激經濟，祇有忍痛轉型換來可持續發展。雖然有本澳銀行家看淡博彩業，認為賭收難以重返前幾年光景，甚至視酒店房間供應為“負累”，非博彩元素也難以提振經濟，實情是否如此悲觀？

目前而言，賭收未來幾年要重返高峰確實困難，但忽略酒店房間供應上升、非博彩元素增加的背後，是更多大眾化客源、家庭客源和延長留澳時間，這一點在過去半年的統計數據已得到印證。上半年入境旅客持平，但住宿旅客數量按年升一成，可見轉型步伐已在進行中。

發達經濟體前車可鑑，本澳祇有忍痛割捨、實現經濟轉型才能保證有質量地發展。轉型時間長短難以控制，但需要凝聚社會各界共識，穩住信心才能走過經濟轉型階段所帶來的不確定性。

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