滬港通長遠受惠 濠賭股否極泰來

2014/11/24

來源：澳門日報

期待已久的滬港通開通一周，成交量遠不符理想，股民大感失望，情緒從雲端跌至谷底，恆指跌回接近四月滬港通宣佈前的水平。滬港通正式起行之前，市場樂觀情緒高漲，一些相關概念股被大幅炒高，正式開通後反應不如預期，對股市自然做成壓力。很多人在措施執行前出貨，此也是短炒交易的常見策略。如今滬港通熱潮已過，港股又回歸到基本面，同時又要觀望外圍，若閣下能夠堅守下列選股原則：“在有前景的行業中找出最優秀的企業，並長期陪伴着它成長”，實在不用為股市短期波動而驚惶失措。

內地股民走向國際

滬港通不能以幾天的反應判成敗，現時內地資金南來以散戶為主，機構大戶和基金還未開動，當然暫時不會有大資金湧至。內地定息產品高於境外，不少港澳人兌換人民幣在內地銀行買信託產品，一般風險較低的年回報率有6-8%，因此內地長線投資的收息基金不會來港；要來的是股票基金，還有內地保險公司為分散風險而投資海外的“險資”，這些可能來港的資金高達萬億以上。內地散戶多鍾情於短炒，也需要時間適應香港的投資環境；基金來港也需要時間準備，當這些大額資金南來的時候，當是另一番光景。

無論如何，滬港通是內地居民走向國際投資市場的一大步，意義重大非凡。過去不少內地居民趁旅遊在外地偷偷開立投資戶口，筆者認識的一些內地朋友，在香港開戶專門炒牛熊證和窩輪，這些高槓桿的金融衍生工具，更受內地散戶股民歡迎。如今內地投資者安坐家中滑鼠一動，就可以合法在境外投資，無疑是一大進步。過去三十多年，中國一直“摸着石頭過河”推行改革，在較小的範圍內搞試點，總結正反經驗後逐步推廣開去，才取得今天的巨大成就。“人民幣國際化”及“讓國人走向世界投資”的國策不變，今後措施會越來越寬鬆，香港作為中國最重要的國際金融中心，長遠來說必然受惠，此點是肯定的。

新通關安排利發展

珠澳三個口岸下月十八日起實行新通關安排，橫琴口岸率先實現廿四小時通關，對象是所有出入境人士和客車。如果配套和過關手續便利，對橫琴房地產業肯定是一大利好推力，有助於遏制澳門不斷飆升的樓價，紓緩澳門接近飽和的城市承載力，也回應改善澳門民生的訴求，對本澳博彩業也是一個利好消息。正值澳門回歸祖國十五周年，這無疑是中央送給澳門人的一份厚禮。今年濠賭股經歷半年下跌浪，在中央打貪、限制銀聯卡在賭場使用、中場禁煙等措施打擊下，普遍由高位至上月低位跌四、五成，後市走勢令人關注。

濠賭股不可能長期保持過去幾年的驚人成長率，本地賭收相當於拉城的六、七倍，當中不少顯然是“洗錢”資金，即使今後回復行業常態收入仍然可觀。以銀娛(27)為例，從技術面來看似出現否極泰來之勢。上月銀娛曾跌至45元（收市價）低位，較年初83元高位下跌約45%，但之後形成短線上升走勢，上周五收報52.5元，雖然消化上面散戶蟹貨還需一些時間，股價看來已經能夠穩住。本月初公佈澳門博彩收入按年下跌23%，是自○五年公佈博彩收入數據以來，按年最大的跌幅；貴賓廳收入下跌是意料中事，但中場收入也按年跌8%，有些始料未及。值得注意的是，銀娛股價在壞消息傳出後，未有跌破上月低點，卻顯示上一波上升之勢，此是利好圖形。

是否值得投資或持有一家企業的股票，筆者堅持必須觀察幾個最重要的要素：1.該企業所在的行業是否“有前景”；2.是否屬於該行業中的“優秀企業”；3.股價是否便宜，起碼算是合理。如果答案是三個“YES”，意味着閣下可能找到股神畢菲德所說的最佳入場時機：“對我們來說最好的是一家優秀的公司碰到暫時性的困難……我們希望當它們躺在手術檯上的時候購買它們。”濠賭股是不是在一個有前景的行業中？從商業賺錢角度，答案顯然是“YES”；銀娛是行業中經營管理最優秀的企業之一？“YES”；銀娛股價從高點下跌約4成左右，市盈率跌至20倍以下，已呈現出合理價值，又一個“YES”。明白筆者的意思吧？

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