港股又回到上落市

2015/7/24

來源：澳門日報

港股於七月受內地股市影響而大幅波動，恆指由月初的26,000點以上水平，一度下挫至23,000點以下，現時又回到25,000點水平。

月初港股大跌，主因是市場擔心希臘公投後脫歐及內地股災引發金融危機。但投資者有否考慮過，港股在如此可怕的歐洲及中國同時出事的風險下，仍僅跌至22,800點水平，說明市場承接力不算太差！

恆指現時市盈率約10倍左右，是全球各主要市場中最便宜的。對比現時龍頭大佬美股超過18倍的市盈率，更有大平賣的感覺。所以港股在面臨險風險，雖會受到影響，但始終足夠便宜，投資者的包容度會較高。

近幾年港股遇過各種危機，內地經濟硬着陸更是每年必炒，但恆指總可在市盈率跌至9倍左右就見底。就目前而言，最壞時機已過去，再度下行的空間亦有數得計。

至於港股能否再闖高峰？也不容易，主因是受內地經濟問題困擾。

今年四月市場大升時，不少評論認為恆指可望30,000點，甚至更高的水平，但市場卻止步於28,500點。港股市場由國際機構投資者主導，他們主要按基本分析進行投資，故看重內地經濟的各項因素。內地股市雖大幅上漲，但國際財經評論普遍認為有泡沫成份，在經濟增長放慢下，股市已脫離基本面，故在內地A股一路高歌猛進之下，恆指仍僅於28,000點水平整固而未有跟隨。

中期而言，內地經濟仍在結構性改革，當中會導致增長放緩及部分行業被收縮，故將限制港股上升空間。港股市場上暫時好壞消息均欠奉，難以出現單邊走勢，維持上落市的機會較大。建議投資者參考過往幾年的長期大型上落市，圍繞25,000點水平高抛低吸。

另外提醒投資者小心衍生工具，窩輪容易在上落市中被降低引伸波幅及損失時間值，令投資者可能看中方向但未能獲利；牛熊證方面，上落市容易出現被打靶即調頭的尷尬局面。

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