提防資金逆轉推高息口

2013-6-23

來源：澳門日報

美聯儲局主席伯南克於上周三議息會後指出，倘經濟預估符合預期，有可能於今年放緩購債步伐，明年中前將結束購買資產。並預期結束購買資產和加息之間存在相當長的一段時間，美國失業率回落至百分之六點五不會自動引發加息。即使開始上調利率，亦只會逐步向上。

伯南克言論觸動市場敏感神經，因美聯儲局自○九年開始推出三輪的量化寬鬆措施後，終於編製出“退市”時間表。上周尾段，全球金融市場出現劇烈波動，商品價格明顯下挫，市場資金回流美國，支持美元匯價持續反彈。

新興市場的投資氣氛有所改變，衝擊透過槓桿方式炒賣的投資者。除美國，歐洲國家及日本等均未有公佈“退市”計劃，依然維持寬鬆的貨幣政策。美國與其他市場並非同步“收水”，反釀成資金大舉流動。由於目前美元仍主導九成以上的金融交易，一旦美元大幅回升，難免令資產價格逐步回歸合理水平。

雖然美聯儲局揚言未有計劃短期內加息，但香港財爺曾俊華早前提醒，市場對加息的預期亦會影響香港樓市。如果資金大舉撤出，香港或比美國更早加息。資金流向將有更大的波動，呼籲投資者做好風險管理。美聯儲局減少買債的時間表將視乎未來數月的經濟表現，存在較大不確定性。

上周市場焦點集中美聯儲局“退市”身上，但內地資金市場亦出現“錢荒”蔓延。上周四拆息及主要貨幣市場的利率飆升，加上財政部及人行繼續透過公開市場招標發行票據融資，表明不會下調存款準備金率，觸發內地銀行出現“搶錢潮”，四大行亦加入戰團。

券商美銀美林認為，內地銀行間流動性緊縮背後可能有很多因素，今次人行不向銀行系統注入資金，似乎是人行監管機構利用此資金緊張的機會，“懲治”利用穩定的銀行同業拆息來籌資購買更高收益債券的小型銀行。

然而，面對美聯儲局“退市”，資金逐步流入美國，同時內地出現資金緊張情況，外圍市場變化對澳門經濟構成的影響，現階段實難以估計。即使目前市場資金仍充裕，銀行拆息維持較低水平，但必須提防資金流向逆轉的可能，屆時或會推動港澳地區的息口上升。申請樓宇按揭人士宜做好心理準備，倘資金借貸成本上升，必然加重未來供樓負擔。

另外，內地出現“錢荒”會否衝擊中小企與內地之間的貿易，以及影響內地旅客來澳消費的意慾，亦值得關注。

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