投行：有博企不獲續牌風險提升

2015/6/23

來源:澳門日報

距離賭牌完結尚有數年，有投行報告指出，市場一般預計所有賭牌將獲續期，惟續牌條款吸引力下降。並指將有賭牌不獲續期的風險正加大，提醒投資者注意。對投行的“先見之明”，有本地學者認為，現時談賭牌續期及續約條件言之尚早，畢竟路氹多個項目仍在興建，至少兩三年後才清晰這些項目是否符合世界旅遊休閒中心所需，屆時才有更準確目標及基礎討論。

料六牌主可獲續牌

大和總研發表研究報告指出，市場普遍相信，澳門賭業的六個主牌╱副牌將在二○年（澳博及美高梅）或二二年（永利、新濠博亞、銀河及金沙）到期，一般預計所有賭牌將獲續期，惟續牌條款吸引力下降，政府有權施加額外續牌條款。市場普遍討論的包括調高博彩稅、額外投資於非賭業設施、一次性付款等。

報告指出，值得注意的是，若賭牌不獲續期，所有持牌人在澳門的賭場資產將歸澳門政府。此外，澳門政府其實有兩途徑在二○／二二年牌照到期前收回牌照，其中是在一七年六月廿六日之後給予最少一年通知。如此一來，持牌人將獲以前一年EBITDA為計算基礎的賠償。其二是若持牌人觸犯法例，例如欺詐，政府可即時終止牌照且充公資產，並施加懲罰。

大和相信，有賭牌不獲續期的風險正加大，但行業股價尚未反映出來，提醒投資者應注意事態發展。即使有或沒有預料之外的事情發生，也對澳門賭博業保持“審慎”態度。而可能有賭牌不獲贖期的風險，則是另一個不要沾手這行業的原因。

續牌條件言之尚早

本地學者認為，現在討論賭牌續約情況及續牌條件吸引力，言之尚早。據政府公佈正就博彩業進行中期檢討，是檢視博企是否已履行合同承諾、社會責任、法律法規等的契機。另一方面，現時很多博企項目尚在建，如今只有一個項目完成，相信還需要兩三年才全部落成，屆時社會才會清晰澳門距離世界旅遊休閒中心仍有哪些不足，處理賭牌完結後的下一階段願景才有更準確目標。

故當下討論續牌要求如非博彩元素、一次性付款等，沒有多大意義，應在社會取得更大共識前提下，討論賭牌續約才有穩固基礎。賭收下滑時，要求博企描繪二二年後發展藍圖亦不公平，未來不論賭牌續約條件增減，最需要有社會共識及市場基礎。

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