投行：七月賭收升25% 下半年放緩

2017/7/12

踏入暑假，又到旅遊旺季。投行預料七月博彩收入按年增約25%，主要收益於香港回歸二十周年期間，到訪香港的旅客增加，帶動遊客來澳，但預期下半年賭收增長或放緩。

野村表示，隨着國家主席習近平早前視察香港，到訪香港的旅客急增帶動訪澳人數，估計澳門上周博彩收益日均達7.56億元澳門元，按周升76%。從分類顯示，估計貴賓廳日均總額將按月升12-15%，中場日賭收則增7-8%。

無新供應刺激需求

該行預期，七月份賭場收益將按年增約25%。然而，下半年增長或放緩，主要是美獅美高梅開幕前，沒有新的賭場供應以刺激需求。

至於股份方面，野村預料金沙、永利及新濠博亞等賭業股今年的EV / EBITDA約15倍，是其歷史交投區間的高位。隨着下半年賭收增長放緩，預測倍數將有所壓縮。一七年的預測EV / EBITDA為11倍及一八年的預測為9.5倍之下，美高梅是該行認為最吸引的股份，預料有約30%潛在升幅。

瑞信發表研究報告指，七月份博彩收入按季升25-28%。銀河娛樂今年上半年的EBITDA按軌跡增長36%，相信集團有幾項主要的持續競爭優勢被市場低估。銀娛擁有穩定的高級管理層團隊；集團與中介人的關係緊密，包括澳門最大的中介人——太陽城集團。

另外，瑞信認為銀娛擁有良好的非博彩業務，可快速適應市場轉變，相信銀娛估值折讓將會收窄。目前該集團股價較一四年第一季高位低40%，不過EBITDA則低15%。相對於一四年第一季，淨現金增加90億元，中場表現更好，以及渠道增長更穩固。

周邊市場動作頻頻

至於周邊博彩市場亦動作頻頻。新世界鄭氏家族早前向撲克高手蔡朝暉出售菲律賓經營賭場的國際娛樂。蔡朝暉受訪時透露，計劃與現時的賭場營運商Pagcor共同加強發展貴賓廳及撲克兩大元素，帶領國娛在菲律賓殺出重圍。

除國娛，現時在菲律賓經營賭場的包括有新濠、雲頂及Bloomberry等勁敵。蔡朝暉坦言，國娛旗下位於馬尼拉的賭場酒店，在硬件上落後於主要競爭對手，在硬件上是落後，無可否認，祇有逾370間房。

蔡朝暉指，國娛的賭場酒店接近市中心，較競爭對手更具地利優勢。且酒店獲本地客支持，故不擔心國娛日常營運。他認為，情況等同澳門開了眾多大型賭場度假村，但傳統賭場一樣有生意。未來擬逐步翻新酒店，以保持競爭力。

他透露，將會與Pagcor加強發展貴賓廳業務，生意比例差不多是 99（中場）對 1（貴賓廳），本身有的貴賓廳市場主要是當地貴賓客，但規模與澳門所見的貴賓廳市場完全不同。對他而言，貴賓廳業務完全未開發過。