博彩中場增長加快

2018/5/7

中美貿易談判備受市場關注，大市表現大幅波動，投資者不妨選擇與貿易戰相關性不大，且行業增長前景理想的博彩板塊。澳門四月博彩收益增長勝預期，按年上升27.6%，高於市場預期的24%。另外，適逢“五一”黃金周，訪澳旅客同比增長約5%，當中內地旅客更錄得超過16%增長，料博彩業將持續受惠。自上周起，大部分濠賭股價走勢均跑贏恆指，當中龍頭之一的金沙(1928)和美高梅(2282)值得關注。

金沙今年首季業績亮麗，EBITDA按年增長26%，盈利按年增約六成，而且中場博彩收益、零售購物中心銷售及酒店入住率創季度新高。金沙中場業務佔博彩收益逾六成，今年首季增長持續，同比上升逾兩成。同時，貴賓廳復甦跡象明顯，按年增加21%。除此之外，路氹項目巴黎人EBITDA利潤率增加580點子至32%，為集團最大的增幅，反映巴黎人業績將會大幅增加，加上集團業務比同業穩定，今年EV/EBITDA約16倍，估值合理。

美高梅今年第一季業務亦較市場預期好，收益按年增長25%，而佔博彩收益超過五成的中場業務亦同比增長兩成。另外，位於路氹的新項目美獅美高梅於今年二月中開業，在短短一個半月的營運，已佔據中場市場之3%，並且於今年十月開始貴賓廳業務，相信對集團的貢獻將逐步增大，進一步推動集團的市場競爭力。更值得一提的是，美獅美高梅開幕後，對位於澳門半島的澳門美高梅生意影響不大。今年EV/EBITDA為15.8倍，估值合理。

展望未來，市場估計五月博彩收益增長可超過20%，加上隨着港珠澳大橋的落成，大灣區政策於短期中出台，屆時或放寬簽證要求，有望刺激人流，對博彩收益有正面影響，尤其對中場業務。對博彩板塊有興趣的投資者，須留意行業的政策變動、每月博彩收益及旅客增長情況。

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