北水南下引爆港股

2015/4/11

來源：澳門日報

港股過去一周僅三個交易日，卻迎來爆發式大升市，恆生指數三日累計升幅達二千點。周三恆指高開高走，收市升961點報26,236點，成交額達2,500億（港元，下同），港股通額度自去年開通後首度爆額。周四港股經歷過山車行情，收市升707點報26,944點，成交額增至2,915億元，港股通連續第二日用盡。周五大市反覆靠穩，收市升328點至27,272點，成交連續第三天突破2,000億元。

此輪爆發式大升市，猶如火藥庫被導火線引爆般猛烈。火藥庫是港股估值相對低廉這個基本面因素，即使經過三天升市，港股目前市盈率僅12倍，估值在環球股市中屬低水平，與內地股市接近20倍的市盈率相比，有相當的吸引力。但港股估值低廉的因素其實在過去一段時間已經存在，過去未有成功觸發追落後，是因為這堆火藥庫未有被引爆，或者說是没有足夠粗的導火線去點燃。本輪成功引爆的導火線是由多項利好構成。三月廿七日中證監公佈放寬公募基金透過滬港通買港股，三月三十一日中保監公佈保險資金境外投資增加香港創業板，北水南下的大趨勢點燃了導火線，其後市場對深港通的預期及官媒支持股市等言論助力，誘發各路資金湧入港股，港匯觸發強方兌換保證。在港股通爆額、成交額破紀錄等因素相互作用下，形成循環推升股市的效果，最終引爆港股。

短期來看，港股上升動力視乎導火線究竟有多粗；長期來看，則視乎追落後這個火藥庫的空間有多深。恆生指數短線阻力在二萬八千點水平，板塊和個股方面，“互聯網+”、“一帶一路”和節能環保等政策受惠板塊仍然是中長線部署的重要主題，相關股份包括騰訊(700)、中國鐵建(1186)和光大國際(257)等。另外，內地存款保險制度將於五月一日起正式實施，對行業屬中長線利好，可關注內銀股表現。

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