信心不足拖累新公司創立 倒閉個案增

在澳門公司統計中，2025年上半年成為近十年來企業註冊與解散情況最差的時期。1月至6月期間，共有469間企業解散，較去年同期增長5%；另一方面，新成立公司僅2,020間，創下自2016年以來的最低紀錄。儘管如此，新成立的公司多於解散的公司，企業淨增長仍維持正數。

儘管企業淨增長仍為正值，即新成立公司多於解散公司，但經濟學者李振國提醒，此數據不應被解讀為經濟活力的指標。「部分企業即使停止營運，仍選擇不註銷登記，因為維持註冊不涉及成本，又能保留更大靈活性，這就是為何差額總是正數的原因。但月度統計數據顯示，新成立公司數量呈下降趨勢，而解散數量則在增加，這反映了經濟的不確定性以及消費者信心的下降。」

根據澳門統計暨普查局的數據，2025年上半年新註冊企業的資本總額達3.03億澳門元。

與2024年相比，新公司成立數量下降了12%，若與疫情前的2019年相比，降幅則高達38%，當年有3,278家新公司誕生。自2023年以來，下降趨勢持續不斷。

對經濟學者李振國而言，這些數字反映了一個不均衡的經濟復甦過程：「2025年第二季及上半年的宏觀經濟指標雖顯示明確復甦訊號，但各行業之間的發展並不均衡，旅遊業和博彩業在訪客數量增加和博彩總收入高於預期的帶動下，引領著復甦的步伐。非旅遊相關行業，尤其是零售業，受消費者信心持續疲弱拖累，仍面臨嚴峻困境。」

李振國將新公司成立數量的下降歸因於相同的原因：「新成立公司數量的減少，源於商業環境的不確定性和消費者信心的疲弱。疫情期間，經濟基本面發生了結構性變化，尤其是在博彩業和旅遊業，導致本地及外部的消費信心減弱，線上消費和境外消費的誘因增強，且消費者對價格的敏感度也提高了。這一切都使當前的營商環境與疫情前截然不同。」

李振國同時強調了外部因素的重要性：「作為一個高度依賴外部需求的小型開放經濟體，澳門對旅客消費模式趨向保守非常敏感，這直接引發旅客人均消費的下降，繼而削弱本地居民收入及內需，並影響到新成立和解散公司的數量。我認為外部因素的衝擊力度遠超內部因素。本地有適時推出政策與激勵措施，緩解外部衝擊所造成的負面影響。此外，澳門特區政府為促進特定行業發展而制定的某些政策方針，也有可能刺激相關領域新公司的創立。」

至於應對之道，他認為：「關鍵在於系統性改善澳門整體經濟與營商環境，特別是強化對脆弱中小企業的支撐體系。這絕非易事，更無法立竿見影，需透過多政策協同發力，刺激外部和內部需求，例如減稅、財政補貼、簡化政策和行政程序，並輔以臨時性的稅務補貼來支持企業。」

消費下跌

澳門聖若瑟大學商學及法律學院助理教授李頴芝，則從消費結構轉型角度切入分析。她引述統計局最新一份《住戶收支調查》，當中2024年的數據顯示，多個開支項目出現下跌，包括衣履、住房與燃料、家居用品與服務、娛樂、體育、文化及教育；而食品與非酒精飲品、酒精飲品與煙草、醫療、交通、資訊及通訊方面的支出有所增加。同樣值得注意的是，居民在澳門境外的消費比例持續攀升。

李頴芝解釋：「非必需消費品及奢侈品類服務支出顯著萎縮，此趨勢與全球消費模式演變高度吻合。」她分析：「受地緣政治緊張、金融市場波動及公共衛生風險等多重因素疊加影響，全球主要經濟體的消費者信心指數已跌破歷史低位，且至今未恢復至疫情前水平。」

她又指出，不同世代有不同的消費模式：「Z世代對傳統奢侈品的興趣較低，並且更多透過網購。」在澳門，這些因素加上「鄰近地區在價格和品質上競爭日益激烈」，「可能嚴重影響本地零售業」。

李頴芝表示，在短期內，「只要企業虧損額未超過租金等固定成本門檻，經營者仍會維持營運；但長期而言，當租賃合約到期時，持續虧損的業務將退出市場。 」在自由進出的市場機制下，「若現存企業普遍陷於虧損，新競爭者必然卻步」，而高度競爭的環境最終將導向「優勝劣汰的生存法則」。

儘管前景嚴峻，她仍相信經濟多元化可以創造新機遇：「當特定產業衰退時，新興領域可能崛起並孕育新一代企業。那些在特定行業中競爭力不足的企業，必須調整及轉型。在當今商業環境中，駕馭持續變革的能力，特別是技術革新，已成生存法則。」

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