中銀：今年港股上望25,000

2014-1-2

來源：澳門日報

港股將踏入一四年首個交易日。中國銀行私人銀行（澳門）副總經理黃敬山認為，港股後市基本上仍然看好，以11倍P/E（市盈率）的保守估計，恆指全年目標為25,000點。若市場資金面持續向好，P/E有機會調升至12倍，樂觀可見27,200點。另外，中國銀行私人銀行（澳門）理財產品團隊策略分析員蔣燕表示，今年值得留意環保節能、科網及內險等板塊。

部分資金入港Ａ股

黃敬山看好今年香港股市及內地股市表現，當中國指相對偏低，預估P/E只有7.2倍，盈利增長約9%，預測股息率則為4.4厘。以美國國債比較，十年期約3厘，三十年期為3.9厘。相對而言，股市估值處於偏低水平。雖然一三年港股變化不大，內地股市甚至有跌幅，但相信今年債市（美元計價）將有轉勢。債券等其他資產亦屬於偏高水平，因此預計有部分資金會慢慢流入香港及中國市場。

前提仍要考慮資金面等因素，若出現類似早前“錢荒”問題，對股價產生影響。去年十二月出現小型“錢荒”，但緊張程度相對與五月時為低，回購利率很快回落至相對正常水平，反映市場資金面相對五月時好。同時內地指要保持適度的市場流動性，人行有進行回購動作，即使規模不算大，但對資金面提供良好訊號。

內銀股上升動力弱

國指與恆指的結構有所不同。目前國指P/E只有7.2倍，若以9倍計算，今年目標可見13,400點；如果企業盈利不倒退，股價相對公允，以現時計約有兩成回報升幅。

蔣燕指出，目前內銀股似乎被市場過分看低，因內銀面對最大挑戰在於利率市場化，行業間可能產生更多競爭，變相令銀行某些時段需要放慢盈利增長，以換取利於長期增長結構。

盈利增長放慢無疑對股價支持力度減弱，但內銀始終需要完成這個階段過程，長遠利好行業發展。這情況下，內銀股上升動力較弱，較難帶動恆指升勢，但不代表內銀非恰當的投資選擇。對於少時間留意股市、以收息為主、並非追求純粹資產增值的投資者而言，個別內銀股的股息已達到6-7厘，可算是吸引的投資選擇。

深化金改利好內險

內險股方面，受惠三中全會後的深化金融改革政策，主要包括銀保業務監管放寬的新政策，如中國版“401K計劃”的個人所得稅、稅率優惠政策推出，意味着有更多資金流入保險板塊，當然有助內險盈利。選股可留意平保，因其自身質素較同業為佳，可中長期看好。

去年恆指走勢不及預期，但環保及科網跑贏大市，蔣燕未來一年繼續看好。環保並非很新的話題，利好仍會延續下去，主要是國家大力推進，有政策扶持，相信資金投入方面都會較其他板塊為佳，將衍出很多個股的投資機會。她看好北控水務，因有高增長性、有政策支持，估值能夠維持較好水平。

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