經濟短痛 逆境自強

2015/6/29

來源：澳門日報

雖然上月底有新賭場開幕，但高端客減少，博彩毛收入難以改善。按照前廿一天賭收預測，市場已“打定輸數”，估計進一步下跌至一百六十億元左右水平，或創下一○年以來的新低。本月賭收出爐後，相信又再成為外界唱淡本澳經濟前景的理據之一，股市難免又有一番升跌，從而放大市場心理影響，加重經濟降溫、行情滑落的氣氛。但面對調整事實，澳門社會可以有另一番解讀。

六月多考試、畢業活動，家長學生減少外遊，故屬每年旅遊淡季。六月賭收數據一般較五月差，甚至可能是全年最差月份。過去五年賭收處爬升階段，六月賭收尚且不及五月多，差距由幾個百分點至逾兩成，波幅相當大。因此六月數據遜色可以預期，市場如今觀望暑假氣氛。

再回顧五月各項經濟數據，雖然總體不算理想，但仍有新亮點。酒店業減價促銷，留宿旅客平均逗留時間延至二點二日，屬近五年同月新高。儘管一個月數據未成趨勢，但仍值得觀察及留意。假如暑假留宿旅客平均留澳時間亦較前幾年延長，或有可能初證博彩業調整有助休閒旅遊城市發展。

今次博彩收入急速調整源於高端客減少，令一向高槓桿運作的貴賓廳業務迅速受影響，未能及時控制風險的貴賓廳，令人擔心出現骨牌效應。倘將賭收數據仔細分析，每月賭收中約六成來自貴賓廳，與去年高峰相比以近五成速度萎縮，可見高槓桿運作風險極高，遇上政策逆轉或行業轉勢，如金融風暴等“黑天鵝”事件，其下跌速度、影響深度將嚴重動搖行業根基，更成為本地經濟的不穩定因素。

經過今次深度調整，即使未來經營環境好轉，貴賓廳風險管理及借貸監控等措施應該完善，高槓桿運作將會收斂。挨過調整期，雖然賭收增幅難再有高雙位數水平，但發展基礎鞏固、行業生態優化後，對整個地區經濟未嘗不是好事。因此，有投行報告指賭收未來不會呈“V”形反彈，而是“U”形平穩回升。

經濟發展有周期，行業發展有起落，博彩業經過今次深度調整、去槓桿後，未來投資將趨向多元化，引客旅遊設施、行業基礎更為鞏固。故縱然調整產生短痛，卻換來健康發展的牢固基礎，更能支撐行業和城市可持續發展。關鍵在於社會各界如何在逆境中穩定人心及信心，逆境自強，才能把握未來多元發展機遇。

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